財務(wù)管理價值觀念答案.doc

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第二章 財務(wù)管理的價值觀念 一、判斷題 1．時間價值原理，正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù) 決策的基本依據(jù)． 2．貨幣的時間價值是由時間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時間價值。 3．只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在 生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的． 4.時間價值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價值。 5．投資報酬率或資金利潤率只包含時間價值。 6．銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率都可以看做時 間價值率。 7．在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下，投資報酬率就是時間價值率。 8．復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率虞反比。 9．復(fù)利現(xiàn)值與終值成正比，與貼現(xiàn)率和計患期數(shù)成反比。 10．若i>o，n>l，則PVIFi，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，則復(fù)利終值系數(shù)—定小于1。 12．先付年金與后付年金的區(qū)別僅在于付款時間不同。 13．n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于付款時間的不同， n期先付年金終值比n期后付年金終值多計算一期利息。所以，可以先求出n期 后付年金終值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的終值。 14. n期先付年金與n+l期后付年金的計息期數(shù)相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要將n+1期后付年金的終值加上一期付款額A，便可 求出”期先付年金終值。 15．n期后付年金現(xiàn)值與n期先付年金現(xiàn)值的付款期數(shù)相同，但由于n期后 付年金現(xiàn)值比n期先付年金現(xiàn)值多貼現(xiàn)一期，所以，可先求出n期后付年金現(xiàn) 值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的現(xiàn)值。 16．n期先付年金現(xiàn)值與n-1期后付年金現(xiàn)值的貼現(xiàn)期數(shù)相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用貼現(xiàn)的付款A(yù)。因此，先計算n-1期后付年 金的現(xiàn)值，然后再加上一期不需要貼現(xiàn)的付款A(yù)，便可求出n期先付年金的現(xiàn) 值。 17.永續(xù)年金值是年金數(shù)額與貼現(xiàn)率的倒數(shù)之積。 18．若i表示年利率，n表示計息年數(shù)，m表示每年的計息次數(shù)，則復(fù)利現(xiàn) 值系數(shù)可表示為PVIFr，t.。其中，r=i／m，t=mn。 19．如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報酬率就是時間價值率和風(fēng)險報酬率 之和。 20。標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機變量離散程度的一個指標(biāo)。但它只能用來比較期望 報酬率相同的各項投資的風(fēng)險程度。 21．標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值。它可以用來比較期望報酬率 不同的各項投資的風(fēng)險程度。 22．在兩個方案進行對比時，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明風(fēng)險越大；同樣，標(biāo)準(zhǔn)離 差率越小，說明風(fēng)險越大。 23．無風(fēng)險報酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。 24．風(fēng)險報酬系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬的一種系數(shù)。 25．當(dāng)兩種股票完全負(fù)相關(guān)( γ=―1.0)時，分散持有股票沒有好處；當(dāng)兩 種股票完全正相關(guān)(γ=十1．0)時，所有的風(fēng)險都可以分散掉。 26．當(dāng)股票種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統(tǒng)風(fēng)險分散掉。 27．不可分散風(fēng)險的程度，通常用β系數(shù)來計量。作為整體的證券市場的β 系數(shù)為1。 28．如果某種股票的風(fēng)險程度與整個證券市場的風(fēng)險情況一致，則這種股票 的β系數(shù)也等于如果某種股票的β系數(shù)大于l，說田其風(fēng)險小于整個市場的風(fēng) 險；如果某種股票的β系數(shù)小于l，說明其風(fēng)險大于整個市場的風(fēng)險。 29．證券組合投資要求補償?shù)娘L(fēng)險只是不可分散風(fēng)險，而不要求對可分散風(fēng) 險進行補償。 30．決定利率高低的因素只有資金的供給與需求兩個方面． 31.計入利率韻通貨膨脹率不是過去實際達到的通貨膨脹水平，而是對未來 通貨膨脹的預(yù)期． 32．如果一項資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動 性風(fēng)險也大。 33．企業(yè)進行短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對資金的需求，調(diào)節(jié) 現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達到較高水平。 34．長期持有股票，股利穩(wěn)定不變時；股票的估價模型可簡化為每年固定股 利除以投資人要求的必要報酬率。 二、單項選擇題 1．將100元存存入行，利息率為l0％，計算5年后的終值應(yīng)用( )來計 算。 A.復(fù)利終值系數(shù) B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) c．年金終值系數(shù) D.年金現(xiàn)值系數(shù) 2.每年年底存款100元，求第5年末的價值，可用( )來計算。 A.PVIFi，n B. FVIFi，n C PVIFA i，n D .FVIFAi，n 3.下列項目中的( )稱為普通年金。 A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永續(xù)年金 4．A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在3年中每年年末付款100元， 若利率為l0% ，則二者在第3年年末時的蚌值之整為( )。 A.33.1 B.31.3 C.133.1 D. 13．3 5．計算先付年金現(xiàn)值時，應(yīng)用下列公式中的( )。 A.Vo＝APVIFAi，n B. Vo＝PVIFAi，n（1+i） C. Vo＝A PVIFAi，n（1+i） D．Vo＝A PVIFi，n 6．已知某證券的β系數(shù)等于2，則該證券( )。 A.無風(fēng)險 B．有非常低的風(fēng)險 C.與金融市場所有證券的平均風(fēng)險一致 D．是金融市場所有證券平均風(fēng)險的2倍 7 .兩種完全正相關(guān)的股票的相關(guān)系數(shù)為( )。 A．γ=0 B．γ= 1.0 C．γ=―1.0 D．γ=∞ 8．兩種股票完全負(fù)相關(guān)時，則把這兩種股票合理地組合在一起時，( )。 A.能適當(dāng)分散風(fēng)險 B.不能分散風(fēng)險 C.能分散掉一部分風(fēng)險 D.,能分散掉全部非系統(tǒng)性風(fēng)險 9．關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差率表述不正確的是( )。 A．它是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值 B.標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大 C.期望報酬率不相等時，必須計算標(biāo)準(zhǔn)離差率對比風(fēng)險 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率就是風(fēng)險報酬率 10．無風(fēng)險利率為6％，市場上所有股票的平均報酬率為lo％，某種股票的β系 數(shù)為1．5，則該股票的報酬率為( )。 A．7．5％ B.12％ C．14％ D．16％ 三、多項選擇題 1．設(shè)年金為A，利息率為i，計息期為n，則普通年金終值的計算公式為( ) A．FVAn＝AFVIFAi,n B.FVAn=AFVIFi,n C．FVAn＝AACFi,n D.FVAn=AFVIFi,n(1+i) E．FVA。＝AXFVIF；．。 2．設(shè)年金為A，計息期為n，利息率為i，則先付年金現(xiàn)值的計算公式為( )。 A. Vo＝APVIFA i,n (1十i) B.Vo=APVIFA i,n C．Vo＝A(PVIFAi，n-1+1) D．Vo=AFVIFA i,n (1十i) E．Vo＝AADF i,n 3．假設(shè)最初有m期沒有收付款項，后面n期有等顴的收付款項A，利率為i，則 延期年金現(xiàn)值的計算公式為( )。 A．Vo＝APVIFAi,nPVIFi’m B．Vo＝A PVIFAi，m+n C.Vo＝FAPVIFAi，m+n一APVIFAi’m D．Vo＝APVIFAi,n E．Vo=APVIFi’m 4．關(guān)于風(fēng)險報酬，下列表述中正確的有( )。 A．風(fēng)險報酬有風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率兩種表示方法 B．風(fēng)險越大，獲得的風(fēng)險報酬應(yīng)該越高 C.風(fēng)險報酬額是指投資者因冒風(fēng)險進行投資所獲得的超過時間價值的那部分 額外報酬 D.風(fēng)險報酬率是風(fēng)險報酬與原投資額的比率 E.在財務(wù)管理中．風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)即風(fēng)險報酬率加以計量 5．在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)有( )。 A.標(biāo)準(zhǔn)離差 B.標(biāo)準(zhǔn)離差率 C. β系數(shù) D．期望報酬率 E．期望報酬額 6，下列關(guān)于利息率的表述，正確的有( )。 A.利率是衡量資金增值額的基本單位 B．利率是資金的增值同投入資金的價值之比 C.從資金流通的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運用資金這一資源的交易價格 D.影響利率的基本因素是資金的供應(yīng)和需求 E．資金作為一種特殊商品在資金市場上的買賣是以利率為價格標(biāo)準(zhǔn)的 7．風(fēng)險報酬包括( )。 A.純利率 B.通貨膨脹補償 C.違約風(fēng)險報酬 D．流動性風(fēng)險報酬 E.期限風(fēng)險報酬 8．下列各項中屬于可分散風(fēng)險的是( )。 A．國家財政政策的變化 B.某公司經(jīng)營失敗 C.某公司工人罷工 D.世界能源狀況的變化 E.宏觀經(jīng)濟狀況的改變 9．有效投資組合是( )。 A．報酬率、風(fēng)險均為最低 B．遵循風(fēng)險報酬均衡原則 C.一定報酬率水平上風(fēng)險最低 D.一定風(fēng)險水平上報酬率最高 E．報酬率、風(fēng)險均為最高 四、計算與分析題 (一)資金時間價值的應(yīng)用 1．[資料] 假設(shè)利民工廠有一筆123 600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望 在7年后利用這筆款項的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時的銀行存款利率為復(fù)利 10％，該設(shè)備的預(yù)計價格為240 000元。240896.4（元） [要求] 試用數(shù)據(jù)說明7年后利民工廠能否用這筆款項的本利和購買設(shè)備。 2．[資料] 某合營企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購買設(shè)備，第1年末開始 還款，每年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12％。 [要求] 試汁算每年應(yīng)還款多少? 138696（元） 3．[資料] 某人現(xiàn)在準(zhǔn)備存人—筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，設(shè)銀行存款利率為10％。25542（元） [要求] 計算此人目前應(yīng)存人多少錢? 4．[資料] 某人每年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9％． [要求] 計算第10年末的本利和為多少? 828（元） 5．[資料] 時代公司需用一臺設(shè)備，買價為l 600元．可用l0年，如果租 用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率 為6％。 [要求] 用數(shù)據(jù)說明購買與租用何者為優(yōu)。1560.4（元） 6．[資料] 某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為l0％，每年 復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年～第20年的每年年末需 償還本息5000元。11860（元） 11845(元) [要求) 用兩種方法計算這筆借款的現(xiàn)值。 7．[資料] 某企業(yè)在第1年年初向銀行借入l00萬元，銀行規(guī)定從第1—10年的 每年年末等額償還13．8萬元。當(dāng)利率為6％時，年金現(xiàn)值系數(shù)為7．360；當(dāng)利 率為8％時，年金現(xiàn)值系數(shù)為6．710。i=6.35% [要求] 計算這筆借款的利息率。 8．[資料] 時代公司目前向銀行存入140 000元，以便在若于年后獲得300 000元， 假設(shè)銀行存款利率為8％，每年復(fù)利一次。 [要求] 計算需要多少年存款的本利和才能達到300 000元。9.9年 （二）風(fēng)險價值的應(yīng)用 1．[資料] 假設(shè)紅星電器廠準(zhǔn)備投資開發(fā)集成電路生產(chǎn)線，根據(jù)市場預(yù)測， 預(yù)計可能獲得的年報酬及概事資料見表。 市場狀況 預(yù)計年報酬率（Xi）（萬元） 概率（Pi） 繁榮 一般 衰退 600 300 0 0.3 0.5 0.2 已知電器行業(yè)的風(fēng)險報酬系數(shù)為8％，無風(fēng)險報酬串為6%。 [要求] 試計算紅星電器廠該方案的風(fēng)險報酬率。 5.1% 2．[資料] 無風(fēng)險報酬率為7％，市場上所有證券的平均報酬率為13％， 現(xiàn)有四種證券，見表。 證券 A B C D 相應(yīng)的β 1.5 1.0 0.6 2.0 [要求] 計算上述四種證券各自的必要報酬率。16% 13% 10.6% 19% 3．[資料] 國庫券的利息率為4％，市場證券組合的報酬率為12％。 [要求] (1)計算市場風(fēng)險報酬率。 8% (2)當(dāng)β值為1．5時，必要報酬率應(yīng)為多少? 16% (3)如果一投資計劃的β值為0．8，期望報酬率為9．8％，是否應(yīng)當(dāng)進行投 資? 10.4% (4)如果某股票的必要報酬率為11．2％，其β值應(yīng)為多少? 0.9 4．[資料] 某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的β 系數(shù)分別為2．0，1．0和0．5，它們在證券組合中所占的比重分別為60％，30％ 和10％，股票的市場報酬率為14％，無風(fēng)險報酬率為10％。 [要求] 試確定這種證券組合的風(fēng)險報酬率。6.2% (三)債券估價 [資料] 5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債券票面利率 為6％，每年年末付息一次，第5次利息剛付過，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險相當(dāng)?shù)? 債券票面利率為8％。 [要求] 計算該債券目前的市價。82.85(元) 參考答案 第一章 一、判斷題F F T T F 二、單選題 A D C B 三、多選題 1、ABCD 2、ABCDE 3、ABCDE 4、ABCE 5、ABCD 第二章 一、判斷題 T F T T F FTFTT FTTFF TTTTT TFTTF TTFTF TFFT 二、單選題 A DBAB DBDDB 三、多選題 1、AC 2、AC 3、AC 4、ABCDE 5、ABC 6、CDE 7、CDE 8、BC 9、BCD