【財務管理案例】第六章四川長虹應收賬款管理案例分析

《【財務管理案例】第六章四川長虹應收賬款管理案例分析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《【財務管理案例】第六章四川長虹應收賬款管理案例分析（21頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1 四川長虹應收賬款管理案例分析案例背景案例材料討論案例分析 2 案例背景 四川長虹概況 四川長虹是1988年6月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并控股成立的股份制試點企業(yè) 同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準向社會公開發(fā)行普通股3600萬元 1994年3月11日 四川長虹在上海A股上市 每股發(fā)行價1元 但上市首日開盤價達到16 80元 收盤為19 69元 在1997年5月一度達到66 18元的歷史最高位 長虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴張到133億元 曾為 中國彩電大王 長虹 品牌也成為全國馳名商標 3 案例背景 應收賬款問題 應收款項居高不下一直是嚴重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題之一從當初PT水仙 原600625 現(xiàn)已終止上市 的巨虧 一直到2003年ST長嶺 000561 等家電行業(yè)上市公司的巨虧 無一不是和巨額的應收款項密切相關(guān) 長虹也存在著應收賬款居高不下的隱患 上市之初 四川長虹的利潤連年快速增長 然而在利潤高速增長的背后 應收賬款也迅速增加 并且應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降 且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應收賬款周轉(zhuǎn)率 巨額應收賬款的存在 大幅度減少了經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額 很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難 增加了企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險 4 案例材料 海外擴張 四川長虹上市之初的好景并沒有持續(xù)太長 從1998年開始 彩電價格戰(zhàn)愈演愈烈 使得彩電業(yè)的利潤很快被稀釋掉 而且市場上已出現(xiàn)了供大于求的局面 此時四川長虹的經(jīng)營業(yè)績開始直線下降 1998年 1999年 2000年的凈利潤分別為20億元 5 3億元和2 7億元 為遏制經(jīng)營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價下跌 2001年2月 原長虹集團總經(jīng)理倪潤峰再度出山 選擇了走海外擴張之路 力求成為 全球彩電霸主 欲為四川長虹尋找一個新的利潤來源 5 案例材料 美國經(jīng)銷商Apex 數(shù)次赴美考察后 四川長虹與美國ApexDigitalInc公司進行了商談 四川長虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外 由Apex公司在美國直接提貨 然而彩電發(fā)出去了 貨款卻未收回 按照出口合同 接貨后90天內(nèi)Apex公司就應該付款 否則長虹方面就有權(quán)拒絕發(fā)貨 然而 四川長虹一方面提出對賬的要求 一方面繼續(xù)發(fā)貨 直到2004年初 四川長虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex 而且 在四川長虹的海外銷售額中 Apex公司作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商 一直占有較高的比例 見表1 6 7 案例材料 Apex巨額欠款 從表1中可看出 來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應收賬款年年創(chuàng)出新高 應收賬款在主營業(yè)務收入中的比例也與年俱增 截至2003年底 應收賬款的期末余額高達50 84億元 而在這筆巨額應收賬款中 僅來Apex公司一家的欠款就高達44 51億元 大量的應收賬款集中于一家經(jīng)銷商 其風險不言而喻 而在2002年年報時 Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38 29億元 當時就已經(jīng)受到市場很大的質(zhì)疑 而公司2003年年報應收Apex公司的欠款不僅比年初時增加了6 22億元 同時還出現(xiàn)了9 34億元賬齡在一年以上的欠款 四川長虹雖已經(jīng)為此計提了9338萬元的壞賬準備 但應收賬款給公司帶來的風險已經(jīng)開始顯現(xiàn) 8 案例材料 Apex背景 Apex公司1999年底才在美國市場亮相 公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)建 主要銷售Apex品牌的DVD 但僅用一年時間就超越了索尼和松下等知名品牌 成為美國DVD市場的新霸主 然而 Apex公司雖然表面輝煌 實際經(jīng)營上卻存在著嚴重的問題 其主要通過小額交易建立信譽 然后用賒賬的方式與供應商交易 拖欠了國內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款 如此一家劣跡斑斑的銷售商 卻作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商 這實在是一個巨大的風險 9 案例材料 虧損年報 終于 在2004年12月28日 四川長虹發(fā)布了年度預虧提示性公告 在公告中首次承認 受應收賬款計提和短期投資損失的影響 預計2004年度將出現(xiàn)大的虧損 2005年4月 四川長虹披露的年報報出上市以來的首次虧損 2004年全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入115 38億元 同比下降18 36 全年虧損36 81億 每股收益 1 701元 截至2004年底 公司對Apex公司所欠貨款按個別認定法計提壞賬準備的金額約25 97億元 該項會計估計變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22 36億元 同時 截至年報披露日 公司逾期未收回的理財本金和收益累計為1 83億元 10 同時 在2004年12月14日 四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù) 向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時禁止令 要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬目 長虹在上報法院的資料中稱 按照 協(xié)議 Apex共欠長虹4 72億美元貨款 自此開始了漫長的追討歷程 2005年3月 四川省綿陽市領(lǐng)導在一個新聞發(fā)布會上透露 長虹已經(jīng)從Apex追回1億美元 2005年7月 雙方達成協(xié)議 Apex公司向長虹提供三部分資產(chǎn)抵押作為其部分欠款1 5億美元的擔保 Apex公司抵押的三部分資產(chǎn) 一是Apex公司的不動產(chǎn) 二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司 中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司 的股權(quán) 三是Apex商標 三部分資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)于當月辦理完畢 11 截至2006年4月22日 長虹發(fā)布信息披露 已于2006年4月11日與美國Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議 約定Apex公司承擔對長虹的1 7億美元 約13 6億元 債務 三方由此終止在美國的所有訴訟 該協(xié)議經(jīng)雙方確認無異議于4月20日生效 而資料顯示 截止2005年末 四川長虹應收Apex公司的貨款為4 576億美元 累計計提壞賬準備3 138億美元 這意味著 如果Apex公司償還了長虹1 7億美元的債務 那么在財務上 長虹將會增加約13 6億現(xiàn)金流入 同時公司還能沖掉已計提的壞賬準備 此部分保守估計超過2億元 意味著長虹的每股收益將增加0 11元 這對于夕日龍頭企業(yè)的發(fā)展無疑將是一個巨大的推進 此外 長虹集團以其持有的公司2 66億股股份 抵償其已形成的對公司的非經(jīng)營性資金占用及其資金占用利息11 95億元 2006年4月11日公司直接從長虹集團股票賬戶上將定向回購股份予以注銷 公司注冊資本相應減少 這樣有利于改善公司的財務結(jié)構(gòu) 提高收益的水平 12 案例材料 重獲新生 Apex事件讓四川長虹經(jīng)歷了上市以來的36 81億元的首次巨虧 但在充分釋放了風險后 2005年 四川長虹實現(xiàn)主營業(yè)務收入150 61億元 比2004年同期增長30 53 凈利潤2 85億元 比2004年同期增長107 74 2006年實現(xiàn)凈利潤3 10億元 比2005年增長7 32 同時 2006年12月 長虹發(fā)布資產(chǎn)置換關(guān)聯(lián)交易公告透露 上市公司將對美國Apex公司的4億元債權(quán)和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司 長虹集團將長虹商標和土地使用權(quán)置入上市公司進行資產(chǎn)置換 隨著此次公告的出臺 一直困擾長虹的 歷史遺留問題 Apex糾紛終于與上市公司無關(guān) 13 討論 應收賬款的功能和成本是什么 企業(yè)進行應收賬款管理的基本目標是什么 四川長虹應收賬款管理出了什么問題 怎樣加強應收賬款管理 14 案例分析 應收賬款的意義 應收賬款作為企業(yè)一項重要流動資產(chǎn) 管理好應收賬款 迅速提高應收賬款回收率 挽回企業(yè)呆賬 壞賬損失 建立企業(yè)信用管理體系 對于全面提升企業(yè)銷售管理和財務管理水平 增強企業(yè)抵抗風險能力 提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力無疑有著重大意義 15 案例分析 應收賬款管理的認識 應收賬款管理是一個持續(xù)的過程 目前國內(nèi)很多企業(yè)不太重視應收賬款管理 據(jù)有關(guān)部門調(diào)查指出 我國企業(yè)應收賬款占流動資金的比重為50 以上 遠遠高于發(fā)達國家20 的水平 很多企業(yè)只重視銷售 殊不知事前的盲目銷售會導致企業(yè)應收賬款鳳險的加大 同時帶來事后追討成本的加大 四川長虹的坎坷經(jīng)歷證明了這一點 因此 應收賬款管理是一種事前防范 事中和事后控制的管理 而認識到這一點是很重要的 16 目前 海外應收賬款管理也日漸重要 由于中國加入世貿(mào)組織 經(jīng)濟一體化使很多企業(yè)出口額在總營業(yè)額中占的比重加大 國內(nèi)家電行業(yè)又是一個應收賬款比重居高的行業(yè) 這更加大了其在國際競爭中的風險 由于沒有自主品牌和獨立渠道 又想搶占市場先機 國內(nèi)家電企業(yè)出口時必然要依賴當?shù)剡M口商 而且一般采用賒賬方式 很少采用較為穩(wěn)妥的信用證方式 實際上長虹并不是第一個深受海外應收賬之害的企業(yè) 而且也不會是最后一個 據(jù)了解 目前 正有一些國際專業(yè)機構(gòu)開始致力于拓展國內(nèi)企業(yè)的應收賬管理教育和討債服務 在他們看來 中國企業(yè)正在面臨越來越多的海外應收賬風險 案例分析 應收賬款管理的認識 17 案例分析 應收賬款的策略 四川長虹之所以在此次巨額應收賬款的 黑洞 中損失慘重 與其激進的策略有關(guān) 但也暴露出其應收賬款管理上的缺陷 企業(yè)為擴大市場份額 競爭日益激烈 賒銷也成為一種競爭手段 能為企業(yè)招攬到更多的客戶 故而 應收賬款增加是企業(yè)發(fā)展中的主流趨勢 其防范風險也是勢在必行 18 一是樹立壞賬風險意識 建立應收賬款壞賬準備制度 防范財務風險 根據(jù) 企業(yè)會計制度 的規(guī)定 企業(yè)應當在期末分析各項應收賬款的可收回性 并預計可能產(chǎn)生的壞賬損失 根據(jù)謹慎性原則的要求 企業(yè)對預計可能發(fā)生的壞賬損失計提壞賬準備 早在2003年 Apex拖欠貨款的問題早已暴露出極大的風險 但四川長虹方面卻一直信奉 沉默是金 原則 從未公告面臨的巨大風險 還在各種場合表示與APex的合作并不存在問題 案例分析 應收賬款的策略 19 二是建立完善的內(nèi)控制度 信用管理部門確定賒銷授信額度和進行資信調(diào)查 財務部門對應收賬款進行分析管理 內(nèi)部審計發(fā)揮其監(jiān)督作用 建立專門的信用管理機構(gòu) 對賒銷進行管理 對客戶進行風險管理 其目的是防患于未然 了解客戶的資信情況 給客戶建立資信檔案并根據(jù)收集的信息進行動態(tài)管理 財務部門應定期對應收賬款的回收 賬齡 成本等情況進行分析 在分析中應利用比率 比較 趨勢 結(jié)構(gòu)等分析方法 分析逾期債權(quán)的壞賬風險及對財務狀況的影響 以便確定壞賬處理和當前賒銷策略 內(nèi)部審計檢查內(nèi)控制度的執(zhí)行情況 檢查有無異常應收賬款現(xiàn)象 有無重大差錯 玩忽職守 內(nèi)部舞弊 故意不收回賬款等情況 確保應收賬款的回收 案例分析 應收賬款的策略 20 三是強化應收賬款的日常管理 財務 信用和銷售部門進行應收賬款跟蹤管理服務 從賒銷過程一開始 到應收賬款到期日前 對客戶進行跟蹤 監(jiān)督 從而確保客戶正常支付貨款 最大限度地降低逾期賬款的發(fā)生率 在工作中財務 信用和銷售部門要互相配合 分清各自在跟蹤服務中的職責 達到相互監(jiān)督 相互促進 提高應收賬款回收率 促進企業(yè)銷售的目的 很顯然 四川長虹在這方面做得是不夠的 雖在美國設(shè)立了一個聯(lián)絡點 但這個聯(lián)絡點卻不負責Apex項目的監(jiān)管 只負責接待 案例分析 應收賬款的策略 21 總之 樹立壞賬風險意識 建立完善的應收賬款內(nèi)部控制制度以及加強應收賬款的日常管理 均是企業(yè)在實施對應收賬款全過程管理與控制中的有效手段和重要環(huán)節(jié) 企業(yè)只有實現(xiàn)了對應收賬款的有效管理和良好監(jiān)控 才能盤活企業(yè)的資金存量和提高資金的使用效率 進而增強企業(yè)的財務彈性 最終在市場上立于不敗之地