【財(cái)務(wù)管理案例】第四章互斥項(xiàng)目投資決策算例

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實(shí)例： 某公司正考慮以一臺(tái)技術(shù)更先進(jìn)、效率更高的新設(shè)備來(lái)取代現(xiàn)有的舊設(shè)備。有關(guān)資料如下： 舊設(shè)備原購(gòu)置成本10萬(wàn)元，已使用5年，估計(jì)還可以使用5年，已提折舊5年，假定使用期滿后無(wú)殘值，如果現(xiàn)在出售可得價(jià)款4萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本8萬(wàn)元。 新設(shè)備的購(gòu)置成本為11萬(wàn)元，估計(jì)可用5年，期滿后殘值1萬(wàn)元，使用新設(shè)備后，每年付現(xiàn)成本為5萬(wàn)元。 假定該公司按直線法折舊，所得稅稅率為50%，資本成本為15%，銷售收入不變。 1、站在新設(shè)備的角度進(jìn)行舊設(shè)備繼續(xù)使用與更新的增量分析，其分析結(jié)果如下： 表 增量現(xiàn)金流量表 單位：元 項(xiàng)目 0年 1-4年 5年 初始投資 -65000 銷售收入 0 0 付現(xiàn)成本節(jié)約 +30000 +30000 折舊費(fèi) -10000 -10000 稅前利潤(rùn) +20000 +20000 所得稅 -10000 -10000 稅后凈利潤(rùn) +10000 +10000 經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量 +20000 +20000 終結(jié)現(xiàn)金流量 +10000 現(xiàn)金凈流量 -65000 +20000 +30000 根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)可以計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)值如下： 增量?jī)衄F(xiàn)值=20000*（P/A，15%，4）+30000*（P/F，15%，5）-65000=7010（元） 結(jié)論：NPV>0，故應(yīng)以設(shè)備更新替代舊設(shè)備繼續(xù)使用。 2、通過(guò)編制重置投資項(xiàng)目實(shí)際現(xiàn)金流量表，進(jìn)而計(jì)算總費(fèi)用的現(xiàn)值。實(shí)際現(xiàn)金流量表如下： 表 重置投資項(xiàng)目實(shí)際先進(jìn)流量表 單位：元 項(xiàng)目 舊設(shè)備 新設(shè)備 初始投資 設(shè)備購(gòu)置支出 0 -110000 舊設(shè)備出售收入 0 40000 舊設(shè)備出售損失減稅 0 5000 現(xiàn)金流處合計(jì) 0 -65000 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（1-5年） 稅后經(jīng)營(yíng)成本 -40000 -25000 折舊減稅 5000 10000 現(xiàn)金流出合計(jì) -35000 -15000 終結(jié)現(xiàn)金流量（第5年） 0 10000 舊設(shè)備費(fèi)用總額現(xiàn)值=35000*（P/A，15%，5）=117320（元） 新設(shè)備費(fèi)用總額現(xiàn)值=65000+15000*（P/A，15%，5）-10000*（P/F，15%，5）=110310 計(jì)算結(jié)果表明，由于以新設(shè)備取代舊設(shè)備可節(jié)約費(fèi)用現(xiàn)值7010元，故應(yīng)選擇更新設(shè)備。